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汇率、增值税对化肥市场的影响

发布日期: 来源:国家石油化工网

    今年化肥市场颇不平静,宏观政策上连续遭遇大招:关税政策和铁路运费的调整、化肥零增长行动、增值税的调整,近期的人民币汇率大幅波动也对化肥市场产生了重大的影响。今天简单讨论人民币汇率和增值税政策的影响。 
    从8月11日开始,短短三天之内,人民币中间价对美元贬值近5%。以尿素为例,在维持到港价和FOB270美元/吨不变的情况下,相当于三天之内出口贸易商通过汇率的变化获得了大约80元/吨的利润,有力地刺激了出口,集港成为上周拉动尿素涨价的重要原因。 
    很遗憾,笔者认为这种趋势很难持续,原因有四点。一是离岸人民币汇率基本接近中间价,也就是说人民币汇率的调整已经接近均衡水平,进一步贬值的理由暂不充分;二是央行采取的是一步到位的模式,不给资本外逃留出时间。可以推测,假如继续贬值的话,会进一步强化人民币贬值的预期,加速资本的外逃,不利于人民币的国际化,因此央行对短期汇率的维稳也会同股市的维稳一样;三是人民币的汇率调整也会引起其他货币的重估,贬值对出口的效果很可能被对冲;四是增值税即将开征,现在集港,到9月1号后出口,会陷入没有进项抵扣的尴尬,使得集港进入倒计时阶段。综上所述,人民币汇率调整对出口的利好可能很快就会释放完毕,不能支撑化肥市场的持续向好。 
    同汇率相比,化肥增值税的开征对化肥市场产生的影响要持久得多,对市场的改变也会大得多。这里简单讨论一下对上游生产企业的影响。 
    增值税不同于其它税种,其销项税随着售价的波动而不同,在进项税不变的情况下,纳税额甚至可以出现负数,也就是说征增值税并不代表企业的税赋就一定会增加。看到的一份企业财务分析报告指出,对磷肥和氮肥生产企业来说,原料的进项税一般为17%,而化肥的销项税为13%,只有增值率超过30.77%时,企业才会缴纳增值税,在增值低于30.77%时,企业的增值税为负。由此可见,炒作增值税助涨磷肥和氮肥价格是不靠谱的。 
    影响最大的当属钾肥。9月1号前生产并销售的钾肥增值税实行先征后返的措施。9月1号后,这一政策取消。作为矿肥一体化的企业,只有水、电、蒸汽等小额抵扣项,使得钾肥生产的增值幅度很大,所要缴纳的增值税就会很高,意味着钾肥涨价成为必然,但钾肥企业想要完全转嫁增值税带来的税赋增加是不可能实现的,这也有三方面的原因:一是钾肥生产企业是暴利,存在着降价的空间;二是钾肥和磷肥有一定的合理比价,价格大幅上涨会抑制需求;三是从全球看,钾肥产能严重过剩,限产保价已经不是现阶段全球的主流趋势。虽然钾肥涨价在即,但切不可把钾肥当做原料投机,因为复合肥生产企业以一般纳税人为主,不能覆盖进项税的涨价幅度对于下游企业来说毫无投机意义。小规模纳税人可以适当投机,方法是在增值税开征前买进复合肥和农业用钾肥。

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